Bokföringsfiffel och konkursrisk på Stockholmsbörsen

Det här blir en mycket ambitiös (och bitvis bristfällig) utvärdering av de flesta bolag på Stockholmsbörsen. Nedan kommer jag använda två metoder som visar om det finns risk för att ett bolag använder sig av redovisningsmanipulation, eller om bolaget i fråga löper risk att gå i konkurs inom de närmaste 12 månaderna. Jag kommer att beräkna en så kallad “probability of manipulation” (PROBM/M-score) och en “probability of financial distress” (PFD). Ambitionen har varit att göra det för så många bolag som möjligt på Stockholmsbörsen, men av olika anledningar har jag tvingats utesluta en del. Mer om det längre ned.

I ett sådant här inlägg går det nästan inte att ha nog med disclaimers för att vara säker på att ni läsare är införstådda med vad jag visar här. Framför allt annat vill jag förtydliga att resultaten inte visar att ett visst bolag aktivt manipulerar bokföringen, eller att bolaget garanterat kommer gå i konkurs inom 12 månader. Metoderna har en historik av att framgångsrikt identifiera bolag som man bör undvika att investera i, men en del av bolagen som dyker upp kan göra det av orsaker som är helt i sin ordning. Continue reading Bokföringsfiffel och konkursrisk på Stockholmsbörsen

Beneish M-score – Bland missförstånd och alternativa fakta

Det här blir upptakten till ett senare inlägg jag hoppas kunna få färdigt den här månaden (och som delvis också kommer att handla om M-score). I det här inlägget får ni följa min jakt på vad som egentligen är sant kring en del av de påståenden som görs om den här modellen, något som förbluffande nog ingen verkar ha rett ut tidigare.

M-score används för att beräkna en sannolikhet för redovisningsmanipulation för ett bolag. Dessa beräkningar brukar kunna få ganska starka mothugg från bolaget i fråga, eller anhängare av det. Kritiken går ofta ut på att modellen är föråldrad, att den har använts på fel sätt, att det finns senare (bättre?) varianter av modellen, att fel brytpunkt har använts, eller något annat i den stilen.

Jag kommer inte gå in i detalj på de parametrar modellen består av. För en tydlig beskrivning av modellen på svenska hänvisar jag istället till ett inlägg kring detta av Kenny Granath på Värdepappret. Ekvationen för att beräkna sannolikheten ser hur som helst ut på följande sätt: Continue reading Beneish M-score – Bland missförstånd och alternativa fakta