Innehavsperioder – förbisedda i jakten på Alfa?

Det här kommer att bli ett väldigt långt inlägg, vilket säkert skrämmer bort en del. Jag förväntar mig inte att så många sträckläser allt och alla resultat jag presenterar. Se det mer som en sammanställning att kunna återkomma till när du vill ha tips på intressant läsning. Flera av källorna jag hänvisar till är värda att läsa inte bara för de som vill veta mer om just innehavsperioder, utan även allmänt om investerande efter såväl Value som Momentum.

TL;DR: Ja, det lönar sig att behålla aktier längre än 12 månader.

Diskussionen kring innehavsperioder (för kvantitativa strategier) är förvånansvärt ensidig. I många fall där olika sådana undersöks ligger fokus snarare på att jämföra ett år mot kortare perioder (vilket visar hur kortsiktiga de flesta är). Förklaringen till att använda just 12 månader kokar ofta ned till att “de flesta akademiska backtests utformades på det här sättet”… Jaha? I en värld där varje faktor analyseras och testas till dess att den perfekta kombinationen har hittats – varför är det ingen som bryr sig om innehavsperioder? Är det för att det är skrämmande att behöva sätta sin lit till något man sen inte får röra på flera år, oavsett vad som händer?

Continue reading Innehavsperioder – förbisedda i jakten på Alfa?

Start av strategi 4 – Deep Value

Som bilden ovan antyder kommer jag i den här strategin att fokusera på bolag som handlas till en kraftig rabatt mot övriga bolag på börsen. En sådan strategi brukar ofta gå under benämningen Deep Value, men exakt vilka nyckeltal som används kan variera. Jag har också tagit beslutet att låta även den här strategin vara riktad mot de amerikanska handelsplatserna.

Inspirationen till strategin har jag tagit från Tobias Carlisles “Deep Value: Why Activist Investors and Other Contrarians Battle for Control of Losing Corporations (affiliatelänk). Han konstaterar att det i strategier som kombinerar värdemått och kvalitetsmått framför allt är värdemåtten som driver avkastningen. Till skillnad från en klassisk MF-strategi kommer jag därför inte ta hänsyn till ett kvalitetsmått, exempelvis ROC. Continue reading Start av strategi 4 – Deep Value

Tankesätt för att lättare hålla i en kvantitativ strategi

I min senaste månadsrapport nämnde jag att fortsatta nedgångar för en aktie som redan har tappat en del får en allt mindre effekt på portföljens totalavkastning. Jag tänker beskriva något exempel kring detta här, och hur den medvetenheten kan underlätta för en att hålla i en kvantitativ strategi med ett eller flera svarta får. Men först tänkte jag också illustrera det faktum att en aktie som har gått ned otroligt mycket tyvärr i princip är en förlorad investering.

 

Önskedrömmen om att återhämta förluster

I lägen där vissa aktier bara fortsätter att tappa, dag efter dag, kan det vara frestande att bryta sin strategi och sälja dem i förtid. Vissa strategier kanske till och med använder sig av stop-loss för att kunna komma ur fallande aktier innan kapitalet helt har eroderat bort. Och med all rätt, en aktie som har tappat väldigt mycket behöver ju trots allt öka i värde med så mycket mer bara för att komma tillbaka på break even. Det illustreras väldigt tydligt med tabellen nedan. Idén till tabellen kommer inte från mig, utan jag råkade på den för en tid sedan när den florerade runt på Twitter. Continue reading Tankesätt för att lättare hålla i en kvantitativ strategi

Grunderna i min investeringsfilosofi – Del 3

Innehavsperiod och startdatum

Jag kommer att behålla innehaven i en portfölj i 12 månader. Sedan screenar jag fram en ny uppsättning bolag enligt respektive strategi och håller dessa under nästkommande 12 månader. Om något bolag dyker upp igen vid en årlig rebalansering får det stanna kvar, men innehaven likaviktas så att de efter varje år utgör en lika stor del av portföljen.

De fyra portföljerna kommer att startas i början av månaden vid olika tillfällen på året:

Portfölj 1: Mars
Portfölj 2: Juni
Portfölj 3: September
Portfölj 4: December

Poängen med att inte starta dem samtidigt är flera:

Continue reading Grunderna i min investeringsfilosofi – Del 3